Investor Bisnis Untuk Kelancaran Usaha Anda

Modal Ventura, Jenis Modal yang Bisa Jadi Alternatif Sumber Usaha Pengusaha

Modal ventura merupakan pembiayaan yang diberikan investor kepada perusahaan startup dan usaha kecil yang diyakini memiliki potensi pertumbuhan jangka panjang. Modal ventura umumnya berasal dari investor kaya, bank investasi dan lembaga keuangan lainnya. Namun, tidak selalu hanya mengambil bentuk moneter; itu bisa diberikan dalam bentuk keahlian teknis atau manajerial.

Meskipun bisa berisiko bagi investor yang mengumpulkan dana, potensi imbal hasil di atas rata-rata adalah imbal hasil yang menarik. Bagi perusahaan atau usaha baru yang memiliki riwayat operasi terbatas (di bawah dua tahun), pendanaan modal ventura semakin menjadi sumber yang populer- bahkan penting untuk meningkatkan modal, terutama jika mereka tidak memiliki akses ke pasar modal, pinjaman bank atau instrumen hutang lainnya.

Kelemahan utama adalah bahwa investor biasanya mendapatkan ekuitas di perusahaan, dan dengan demikian mengandalkan keputusan perusahaan.

BREAKING DOWN ‘Modal Ventura’

Dalam kesepakatan modal ventura, potongan kepemilikan perusahaan besar dibuat dan dijual kepada beberapa investor melalui kemitraan terbatas independen yang didirikan oleh perusahaan modal ventura. Terkadang kemitraan ini terdiri dari kumpulan beberapa perusahaan serupa.

Salah satu perbedaan penting antara modal ventura dan kesepakatan ekuitas swasta lainnya, bagaimanapun, adalah bahwa modal ventura cenderung berfokus pada perusahaan-perusahaan baru yang mencari dana besar untuk pertama kalinya, sementara ekuitas swasta cenderung mendanai perusahaan-perusahaan lebih besar dan lebih mapan yang mencari pengakuan ekuitas atau kesempatan bagi para pendiri perusahaan untuk mentransfer beberapa saham kepemilikan mereka.

 Angel Investor

Untuk usaha kecil, atau untuk bisnis yang sedang naik daun di industri baru, modal ventura umumnya disediakan oleh individu dengan kekayaan bersih tinggi (HNWI)-juga sering dikenal sebagai ‘angel investor’-dan perusahaan modal ventura. National Venture Capital Association (NVCA) adalah sebuah organisasi yang terdiri dari ratusan perusahaan modal ventura yang menawarkan dana untuk perusahaan inovatif.

Angel investor biasanya merupakan kelompok individu yang beragam yang telah mengumpulkan kekayaan mereka melalui berbagai sumber. Namun, mereka cenderung menjadi pengusaha sendiri, atau eksekutif yang baru saja pensiun dari kerajaan bisnis yang mereka bangun.

Karakteristik Kunci

Investor mandiri yang menyediakan modal ventura biasanya memiliki beberapa karakteristik kunci. Mayoritas melihat untuk berinvestasi di perusahaan yang dikelola dengan baik, memiliki rencana bisnis yang dikembangkan sepenuhnya dan siap untuk pertumbuhan yang substansial.

Investor ini juga cenderung menawarkan dana untuk usaha yang terlibat dalam industri atau sektor bisnis yang sama atau serupa yang mereka kenal. Jika mereka belum benar-benar bekerja di bidang itu, mereka mungkin memiliki pelatihan akademis di dalamnya.

Kejadian umum lainnya di kalangan Angel investor adalah investasi bersama, di mana satu Angel Investor mendanai usaha bersama dengan teman atau rekan yang tepercaya, seringkali merupakan Angel Investor lainnya.

Proses Modal Ventura

Langkah pertama untuk bisnis apa pun yang mencari modal ventura adalah mengajukan rencana bisnis, baik ke perusahaan modal ventura atau kepada angel investor. Jika tertarik dengan proposal, perusahaan atau investor kemudian harus melakukan due diligence, yang mencakup penyelidikan menyeluruh terhadap model bisnis, produk, manajemen dan riwayat operasi perusahaan.

Karena modal ventura cenderung menginvestasikan jumlah dolar yang lebih besar di perusahaan yang lebih kecil, penelitian latar belakang ini sangat penting. Banyak profesional modal ventura sebelumnya memiliki pengalaman investasi, seringkali sebagai analis riset ekuitas; yang lain memiliki gelar Master in Business Administration (MBA).

Modal ventura profesional juga cenderung berkonsentrasi pada industri tertentu. Seorang pemodal ventura yang mengkhususkan diri pada perawatan kesehatan, misalnya, mungkin pernah memiliki pengalaman sebelumnya sebagai analis industri kesehatan.

Kebiasaan Pemberi Modal Ventura

Setelah due diligence selesai, perusahaan atau investor akan menjanjikan investasi modal sebagai ganti ekuitas di perusahaan. Dana ini bisa disediakan sekaligus, tapi biasanya modal disediakan dalam putaran. Perusahaan atau investor kemudian mengambil peran aktif dalam perusahaan yang didanai, menasihati dan memantau kemajuannya sebelum mengeluarkan dana tambahan.

Investor keluar dari perusahaan setelah jangka waktu tertentu, biasanya empat sampai enam tahun setelah investasi awal, dengan memulai merger, akuisisi atau initial public offering (IPO).

Pemberi Modal Ventura Ikut Campur Perkembangan Perusahaan

Seperti kebanyakan profesional di industri keuangan, kapitalis ventura cenderung memulai hidupnya dengan salinan Wall Street Journal, The Financial Times dan publikasi bisnis terhormat lainnya. Modal ventura yang mengkhususkan diri pada industri, cenderung juga berlangganan jurnal perdagangan dan makalah yang spesifik untuk industri itu. Semua informasi ini sering dicerna setiap hari bersamaan dengan sarapan pagi.

Untuk modal ventura profesional, sebagian besar sisa hari penuh dengan pertemuan. Pertemuan ini memiliki beragam peserta, termasuk mitra dan / atau anggota firma modal ventura lainnya, eksekutif di perusahaan portofolio yang ada, kontak di bidang pengusaha khusus dan pengusaha pemula yang mencari modal ventura.

Jadwal Modal Ventura Profesional

Pada pertemuan pagi hari, misalnya, mungkin ada diskusi yang tegas mengenai investasi portofolio potensial. Tim due diligence akan menyajikan pro dan kontra dari investasi di perusahaan. Pemungutan “di sekitar meja” mungkin dijadwalkan pada hari berikutnya mengenai apakah perusahaan akan menambah portofolio atau tidak.

Rapat siang hari dapat diadakan dengan perusahaan portofolio saat ini. Kunjungan ini dipelihara secara reguler untuk menentukan seberapa lancar perusahaan tersebut berjalan dan apakah investasi yang dilakukan oleh perusahaan modal ventura sedang digunakan dengan bijak. Pemodal ventura bertanggung jawab untuk mengambil catatan evaluatif selama dan setelah pertemuan dan mengedarkan kesimpulan di antara bagian perusahaan lainnya.

Setelah menghabiskan sebagian besar sore menulis laporan itu dan meninjau berita pasar lainnya, mungkin ada pertemuan makan malam lebih awal dengan sekelompok pengusaha pemula yang mencari dana untuk usaha mereka.

Modal ventura profesional mendapatkan gambaran tentang jenis potensi perusahaan yang sedang berkembang, dan menentukan apakah pertemuan lebih lanjut dengan perusahaan modal ventura dijamin. Setelah pertemuan makan malam itu, ketika pemodal ventura itu akhirnya pulang ke rumah pada malam hari, dia mungkin akan menerima laporan due diligence mengenai perusahaan yang akan dipilih pada hari berikutnya, mengambil satu kesempatan lagi untuk meninjau semua fakta dan angka penting sebelum pertemuan pagi

Perkembangan Perusahaan by George Deeb, Kontributor Forbes

Georgy Deeb adalah seorang penulis yang telah menulis tentang bagaimana meningkatkan modal ventura selama bertahun-tahun di Forbes. Dengan demikian, keterangan George Deeb dapat dipercaya sebagai sebuah gambaran untuk meliht kiprah modal ventura yang sebenarnya.

Semua perusahaan memulai usaha dari selembar gagasan, dari gagasan yang dituangkan dalam selembar kertas, gagasan ini bisa menumbuhkan pendapatan hingga miliaran dolar pendapatan.

Dan, ada jenis investor tertentu yang membantu investor sepanjang setiap langkahnya. Sepanjang perjalanan dari modal ventura, pada tahap awal perusahaan, ke modal ekuitas swasta melalui tahap tengah, modal mezzanine yang biasanya merupakan jembatan ke tahap berikutnya, yang merupakan penawaran umum perdana atau beberapa acara likuiditas lainnya.

Tahapan Modal Ventura

Bahkan di dalam modal ventura, ada investor yang fokus pada tahapan yang berbeda didalamnya. “Proyek benih” investor ventura membantu mendapatkan perusahaan dari lapangan. “Tahap awal” investor ventura fokus pada pengambilan sebuah perusahaan yang telah berhasil membuktikan konsepnya, dan membantu mereka untuk mempercepat usaha penjualan dan pemasaran mereka.

“Modal Mezzanine” atau biasa dikenal dengan tahap tengah yakni investor ventura pada dasarnya menuangkan minyak tanah di atas perusahaan yang sudah “terbakar”. Ia menambahkan modal untuk membuat usaha yang sudah berjalan semakin berkembang. Dan, pada setiap tahap di sini, kebanyakan investor memiliki beberapa jenis keahlian industri yang mereka fokuskan.

Bentuk Modal Ventura

Sebagian besar investor menganggap uang adalah uang. Tapi, itu benar-benar datang dalam berbagai bentuk dan ukuran. Di dalam area modal ventura, dua struktur yang paling sering digunakan adalah ekuitas dan hutang konversi.

Ekuitas mengeluarkan saham biasa atau saham preferen (dengan beberapa jenis hak preferensi likuidasi). Setelah diinvestasikan, ekuitas dimiliki langsung sampai beberapa jenis penjualan atau likuiditas acara perusahaan. Itu tidak perlu dibayar kembali.

Utang konversi, seperti namanya, adalah instrumen hutang yang secara teknis memiliki tanggal jatuh tempo dan perlu dilunasi di beberapa titik di masa depan. Konon, investor utang konversi yang paling canggih dalam modal ventura memperlakukan investasi mereka seperti ekuitas, dan siap untuk “mengubah” hutang mereka menjadi ekuitas perusahaan, pada putaran ekuitas perusahaan berikutnya. Hal ini sering merupakan pembiayaan “jembatan” ke tahap awal atau tahap pertumbuhan pembiayaan, dengan cara yang tidak harus menetapkan penilaian ekuitas formal perusahaan.

Pembiayaan dengan Ekuitas vs Utang

Pengusaha tidak selalu menyadari berbagai struktur pembiayaan yang mungkin tersedia bagi mereka saat meningkatkan modal baru untuk membiayai pertumbuhan mereka. Dan, bahkan jika memang demikian, mereka tidak selalu yakin seperti apa istilah wajar saat menerima lembaran berjangka dari investor.

Jadi, saya (George Deeb-red) meminta bantuan rekan kerja saya yang baik, Michael Gray, Partner di Neal, Gerber & Eisenberg dan salah satu pengacara terbaik di Chicago, untuk membantu saya memberi Anda penghasilan yang tinggi.

Pengarahan entang pilihan disini Michael dengan jelas memahami “denyut pasar” mengingat basis Angel Ventura dan klien pendukungnya yang besar serta representasinya dari perusahaan modal ventura. Dalam pelajaran ini kita akan membahas kelebihan dan kekurangan ekuitas vs hutang konversi vs hutang usaha, untuk pertimbangan Anda.

Keadilan

Menerbitkan saham di perusahaan Anda adalah rute yang ditempuh kebanyakan pengusaha, terutama bagi perusahaan pertumbuhan dimana arus kas sulit diprediksi, sehingga menjadikannya sulit untuk meramalkan hutang yang harus dibayar. Ekuitas biasanya dijamin dari investor malaikat atau perusahaan modal ventura.

Persyaratan Perwakilan: Investor Seri A (investor institut) yang khas mencari 25% sampai 35% dari perusahaan, sebagai ganti investasinya. Jadi, jika Anda bernilai $ 1MM pra-uang, investor kemungkinan akan memberi Anda $ 500K untuk saham 33%, sebagai contohnya.

Sebagian besar investor profesional akan mencari ekuitas dalam bentuk saham preferen, bukan saham biasa, di mana mereka mendapatkan bunga 6% sampai 8% dan preferensi likuidasi 1x uang mereka kembali sebelum pemegang saham umum mulai berpartisipasi dalam penjualan hasil penjualan untuk bisnis.

Pilihan Ekuitas

Ada beberapa jenis pilihan – termasuk pilihan yang disukai, dimana investor “double dip” pada preferensi minat dan likuidasi mereka dan juga mendapatkan ekuitas mereka secara proporsional dengan harga yang umum, namun jika struktur ini digunakan, seringkali ada batas 2 sampai 4 kali preferensi likuidasi sebelum fitur yang berpartisipasi hilang.

Jenis lain yang disukai adalah pilihan konversi langsung dimana investor akan mendapatkan suku bunga 6 sampai 8% ditambah uang kembali atau mereka dapat melakukan konversi dan mendapatkan bagian ekuitas dari saham mereka secara proporsional.

Keamanan tersebut akan mencakup beberapa bentuk perlindungan anti-pengenceran untuk investor, yang biasanya merupakan pembalap rata-rata tertimbang dalam hal pembiayaan selanjutnya dengan penilaian lebih rendah. Investor juga akan mencari ketentuan perlindungan, dalam hal hak mereka sebagai pemegang saham untuk memblokir tindakan utama tertentu (misalnya perubahan kontrol, modifikasi ukuran dewan, mengubah piagam tersebut sehingga dapat mempengaruhi keamanan mereka, dll.).

Kontrol Ekuitas

Biasanya semua karyawan diwajibkan untuk menandatangani perjanjian invensi, non-disclosure, non-solicitation dan non-bersaing. Sebagai tambahan, seorang investor dapat meminta pendirinya untuk melindungi sebagian saham mereka, jika mereka perlu melakukan perubahan eksekutif atau jika pendiri tersebut berhenti. Sebagai contoh, seorang pendiri mungkin diminta untuk melindungi 50% kepemilikan mereka selama 2-3 tahun, porsi pro rata “diperoleh” setiap bulannya.

Keuntungan: Tidak harus dilunasi, seperti hutang. Memberikan kepastian penilaian bagi perusahaan Anda yang juga bisa merugikan jika nilainya sangat rendah.

Kekurangan: Struktur yang paling kompleks (tagihan hukum tertinggi, waktu terlama untuk menutup). Biasanya melibatkan memberi beberapa tingkat kontrol dewan kepada investor.

Hutang Konversi

Untuk situasi di mana Anda tidak ingin menetapkan penilaian ekuitas (untuk tidak menghalangi pembiayaan berikutnya dari investor lain), atau Anda hanya menginginkan opsi untuk mengembalikan uang secara potensial, untuk jangka waktu sebelum mengambil modal ekuitas tetap, convertible note adalah langkah yang tepat untuk diambil.

Catatan konversi adalah hibrida, sebagian hutang dan sebagian ekuitas, di mana ia berfungsi sebagai hutang, sampai beberapa titik di masa depan, jika ia dapat melakukan konversi menjadi ekuitas pada beberapa persyaratan yang telah ditetapkan sebelumnya.

Utang konversi biasanya dijamin dari Angel investor dan pemodal ventura yang sama yang mendanai transaksi ekuitas dan biasanya digunakan untuk putaran pembiayaan yang lebih kecil pada tahap awal kehidupan perusahaan.

Syarat Perwakilan Hutang Konversi

Sebuah catatan konversi khas membawa tingkat bunga 4% -8% per tahun, yang biasanya dibayar “dalam bentuk barang” (menumbuhkan pokok setiap bulan, tidak dibayar sebagai bunga tunai). Catatan biasanya akan dikonversi menjadi ekuitas dalam pembiayaan berikutnya, biasanya dengan diskon 15% -20% untuk penilaian yang direalisasikan pada putaran berikutnya atau dengan cakupan surat sanggup 15 sampai 20%.

Diskonnya bisa serendah diskon 0% dan setinggi diskon 50%, tergantung situasinya. Penilaian konversi perusahaan tidak tetap, namun investor sering akan menegosiasikan konversi usaha dengan nilai tertinggi bahwa pinjaman mereka dapat dikonversi tanpa memperhatikan harga pada putaran berikutnya.

Ketertutupan Hutang Konversi

Ketertutupan adalah posisi terbaik bagi pengusaha, namun tidak bisa selalu dicapai dalam negosiasi. Jangka waktu surat hutang konversi bisa berjangka waktu 6 bulan atau selama 2 tahun, tergantung kebutuhan perusahaan atau investor. Jika tidak ada putaran investasi berikut yang dicapai selama jangka waktu tersebut, catatan tersebut dapat dikonversi secara otomatis menjadi ekuitas pada beberapa persyaratan yang telah ditetapkan sebelumnya, atau diminta untuk melunasi secara tunai pada waktu tersebut.

Yang terakhir ini berpotensi menjadi senjata di kepala Anda yang bisa memaksa Anda menjual bisnis dengan harga tertekan untuk membayar kembali pinjaman tersebut. Jadi, tembak untuk yang pertama, di mana Anda bisa. Cara ini memiliki keuntungan yakni jauh lebih cepat dan lebih murah daripada mengeluarkan ekuitas, baik untuk tagihan hukum (dapat ditutup dalam minggu, bukan bulan) dan pengenceran kepemilikan (ditunda sampai di jalan dan Anda dapat menggunakan catatan tersebut untuk meningkatkan nilai perusahaan Anda).

Ini membuat penilaian fleksibel dalam rangka memenuhi kebutuhan investor berikutnya. Pembayaran bunga biasanya tidak perlu dibayar secara tunai setiap bulannya. Sementara itu, cara ini juga memiliki kekuarangan berupa Anda memiliki kerangka waktu yang terbatas sebelum perlu dilunasi, atau dikonversi menjadi ekuitas.

Hutang Bank

Untuk pemula dengan produk/rekam jejak yang ada atau aset yang ada atau yang akan datang untuk mendapatkan pinjaman, hutang adalah pilihan lain untuk dipertimbangkan. Hutang bank adalah pinjaman aman senior yang berada di atas tumpukan, dalam hal preferensi likuidasi (dilunasi sebelum semua pemegang hutang atau ekuitas lainnya).

Utang bank untuk perusahaan tahap awal biasanya dikeluarkan oleh pemberi pinjaman bank yang lebih agresif yang memahami risiko para pemula, seperti Silicon Valley Bank, Square 1 dan Private Bank.

Persyaratan Perwakilan Utang Bank

Catatan kemungkinan besar akan dijamin oleh 100% aset bisnis, dan pemberi pinjaman biasanya meminjamkan 25% -75% dari nilai wajar pasar aset, tergantung pada sifat aset (misalnya kemudahan melikuidasi) dan stabilitas bisnis Anda (misalnya, kinerja yang konsisten selama beberapa kuartal terakhir).

Pemberi pinjaman juga kemungkinan besar akan meminta jaminan uang tunai dikirim atau eksekutif secara pribadi menjamin pinjamannya, jika perusahaan tidak dapat membayarnya kembali. Catatan biasanya datang dengan jangka waktu 6 sampai 18 bulan, dan membawa tingkat bunga pembayaran tunai bulanan dalam kisaran prime plus 2% -4% per tahun. Seringkali, tapi tidak selalu, waran dikeluarkan untuk pemberi pinjaman dalam jenis transaksi ini.

Keuntungan yang dapat Anda peroleh ialah cara ini paling tidak dilutif terhadap kepemilikan Anda, memungkinkan Anda mempertahankan kontrol 100% dan kenaikan ekonomi. Sedangkan kekurangannya: jangan mengambil ini jika Anda tidak memiliki visibilitas 100% untuk membayar kembali pinjaman, karena bank dapat memaksa Anda untuk melikuidasi perusahaan untuk menutup pinjaman mereka, memaksa perusahaan (atau diri Anda sebagai penjamin) ke dalam likuidasi atau kebangkrutan. Pembayaran bunga harus dibayar secara tunai setiap bulan.